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1、小米集團(tuán)年報(bào)點(diǎn)評(píng)

集微網(wǎng)消息，3月24日晚間，港股小米集團(tuán)-W發(fā)布2022財(cái)年年報(bào)，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2800.44億元，同比下降14.70%。從各業(yè)務(wù)線細(xì)分來看，智能手機(jī)分部收入從2021年2089億元下降19.9%至1672億元；IOT與生活消費(fèi)產(chǎn)品分部收入從2021年的850億元下降6.1%至798億元；互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)分部的營(yíng)收同比去年有個(gè)微弱的0.4%的漲幅至283億元。在業(yè)績(jī)面臨全面下滑的時(shí)刻，小米調(diào)整了新的競(jìng)爭(zhēng)策略，在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，總裁盧偉冰明確表示，2023年小米將會(huì)啟動(dòng)“規(guī)模與利潤(rùn)并重”的新經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，注重穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

盧偉冰在財(cái)報(bào)電話會(huì)中表示，公司對(duì)2022年做了非常多的復(fù)盤和思考，對(duì)于“規(guī)模與利潤(rùn)并重”的新經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，2023年初，公司成立了集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)和集團(tuán)人力資源委員會(huì)。未來宏觀環(huán)境會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，消費(fèi)電子同樣也會(huì)出現(xiàn)回暖，但仍然需要一定時(shí)間，公司將針對(duì)利潤(rùn)目標(biāo)進(jìn)行精細(xì)化管理，更加注重風(fēng)險(xiǎn)管控，對(duì)未來保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，“長(zhǎng)坡厚雪”是公司正在走的一條路。

2019年行進(jìn)至今，小米集團(tuán)手機(jī)×AIoT的雙引擎戰(zhàn)略已經(jīng)發(fā)展到了一個(gè)新階段，公司從IOT到AIoT的轉(zhuǎn)變后的場(chǎng)景化應(yīng)用也越來越多，小米IoT連接設(shè)備超過了5.9億臺(tái)，同比增長(zhǎng)了35.8%，目前已經(jīng)構(gòu)建了全球最大的消費(fèi)級(jí)IoT網(wǎng)絡(luò)。細(xì)分產(chǎn)品用戶在獲得優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)體驗(yàn)后對(duì)IoT產(chǎn)品完成了閉環(huán)的流量反哺，而小米生態(tài)鏈產(chǎn)品的不斷完善形成強(qiáng)大的產(chǎn)品矩陣，給小米未來提供了較為清晰的變現(xiàn)模式。

手機(jī)業(yè)務(wù)仍然是小米最大的收入來源，但是2022年這一年，手機(jī)行業(yè)著實(shí)是一場(chǎng)“弱Beta”的周期之年。國(guó)際大廠和中國(guó)本土的手機(jī)廠商均遭遇了不同程度的沖擊，小米全球范圍智能手機(jī)出貨量為1.5億臺(tái)，市場(chǎng)份額13%，占據(jù)全球第三的龍頭位置，進(jìn)軍高端化市場(chǎng)戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，小米12S系列、MIX FOLD2和13系列三代產(chǎn)品在用戶口碑和市場(chǎng)份額都交出了滿意答卷。其中聯(lián)合萊卡深度研發(fā)的小米13系列，根據(jù)第三方數(shù)據(jù)，Xiaomi 13系列發(fā)布次周及以后，連續(xù)七周在中國(guó)大陸地區(qū)人民幣4,000~6,000元價(jià)位段的安卓智能手機(jī)中銷量排名位列第一，其憑借出色性能在京東平臺(tái)好評(píng)率超99%。同年12月，公司發(fā)布的Xiaomi Watch S2智能手表和Xiaomi Buds 4半入耳式降噪耳機(jī)，同Xiaomi 13Pro至尊套裝的形式同智能穿戴新品進(jìn)行了組合銷售，進(jìn)一步完善了小米手機(jī)的生態(tài)化使用體驗(yàn)。

但是從手機(jī)營(yíng)收的整體增量的角度來看，小米手機(jī)似乎暫時(shí)告別了高光時(shí)刻，相比較2020/2021年小米手機(jī)業(yè)務(wù)整體25%和37%的同比增幅，2022年，小米營(yíng)收連續(xù)4個(gè)季度發(fā)生了同比下降，降幅整體在11-28%之間，當(dāng)前高端旗艦系列機(jī)型整體銷量占比還比較低，2022年第四季度，小米全球手機(jī)出貨量為3270萬臺(tái)，但是大陸地區(qū)高端智能手機(jī)的出貨量占比僅有6.8%。公司早期極致性價(jià)比產(chǎn)品積累的多為價(jià)格敏感型客戶群，高端產(chǎn)品仍處于一個(gè)悉心打磨期，產(chǎn)品升級(jí)尚未給公司營(yíng)收帶來有效轉(zhuǎn)換。

而對(duì)于小米手機(jī)2023年市場(chǎng)展望的觀點(diǎn)上，公司管理層表示，手機(jī)行業(yè)經(jīng)歷了從芯片短缺到芯片過剩的供應(yīng)快速逆轉(zhuǎn)，整個(gè)行業(yè)庫(kù)存水位快速上升，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。今年1-2月份中國(guó)區(qū)小米手機(jī)銷量同比下滑4%左右，3月銷量同比基本持平，一季度同比下滑2-3%，當(dāng)下消費(fèi)市場(chǎng)仍未完全復(fù)蘇，期望下半年能夠?qū)崿F(xiàn)復(fù)蘇。

此外，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的庫(kù)存問題，盧冰偉表示，公司整體庫(kù)存當(dāng)前處于一個(gè)非常可控的狀態(tài)，問題庫(kù)存并不多，大部分都是可以解決的一些庫(kù)存，2023一季度去庫(kù)存趨近尾聲，業(yè)績(jī)有望逐季改善。從公開資料查詢可知，小米2022Q4的庫(kù)存周轉(zhuǎn)周期在79.63天，2021年同期水平62.7天，拋開客觀因素的影響，小米處理手中存貨時(shí)間是之前的1.3倍。年報(bào)顯示，2022Q4的庫(kù)存已經(jīng)降到504億，其中171億是原材料的庫(kù)存，相比年初的時(shí)候的200個(gè)億已經(jīng)下降15%。但是值得一提的是，完成去庫(kù)存的主要手段主要是采取降價(jià)行為，但是降價(jià)行為并沒有給小米帶來明顯的銷量回暖，預(yù)期短期內(nèi)手機(jī)的利潤(rùn)率水平仍會(huì)進(jìn)一步惡化。而根據(jù)財(cái)報(bào)披露，”小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)毛利率從2021年11.9%下降至2022年的9%主要也是由于小米增強(qiáng)了清庫(kù)存力度”也佐證著小米面臨巨大庫(kù)存的短期壓力。

2016年和2018年，小米都曾陷入低谷，但是小米強(qiáng)大的供應(yīng)鏈整合能力和線下渠道鋪陳都重新讓小米恢復(fù)了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，因此市場(chǎng)對(duì)小米橫向品牌擴(kuò)張的”造車之旅”也是萬眾矚目。

根據(jù)小米財(cái)報(bào)披露，小米汽車業(yè)務(wù)仍然維持2024年上半年正式量產(chǎn)的目標(biāo)不變，最近已經(jīng)順利完成了冬季測(cè)試，整體進(jìn)展超預(yù)期。這或許意味著當(dāng)前陷入焦灼混戰(zhàn)的汽車產(chǎn)業(yè)，即將迎來一位擅長(zhǎng)整合產(chǎn)業(yè)鏈，提供超高性價(jià)比賦能的猛將。2022年小米智能電動(dòng)汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)費(fèi)用投入為人民幣31億元，汽車業(yè)務(wù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模為2300人，從相關(guān)媒體的口徑可以得知，公司目前正同時(shí)研發(fā)兩款量產(chǎn)車，其中首款車型定位于中型溜背轎車，暫定該車型起步價(jià)為26-30萬元左右，另一款三電機(jī)系統(tǒng)的車型則有望在2025年面世。小米在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的專利申請(qǐng)已經(jīng)取得了一系列的突破，基本實(shí)現(xiàn)了一鍵召喚車輛、自動(dòng)駛?cè)朐训馈⒅鲃?dòng)變道超車、自主代客泊車等功能。值得注意的是，雷軍先前的采訪中曾提到，當(dāng)前電動(dòng)汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，當(dāng)行業(yè)成熟期到來之時(shí)，全球前五大品牌將會(huì)占據(jù)80%以上的市場(chǎng)份額，而小米成功的唯一方式就是努力成為電動(dòng)汽車的TOP5巨頭之一。

對(duì)于小米造車，筆者始終認(rèn)為是”雷布斯”的再一次堅(jiān)定不移的破圈之旅。小米行至今日已經(jīng)走過了第十三個(gè)年頭，這家年輕的公司仍然在做自己最大意義上的嘗試，無論是當(dāng)年那個(gè)”年輕人第一臺(tái)手機(jī)”的極致夢(mèng)想，還是智能家居讓“所有人擁抱科技”的少年情懷，都讓我們一次次體驗(yàn)到小米扎根年輕人的矢志不渝。或許電動(dòng)汽車行業(yè)經(jīng)常被詬病產(chǎn)品同質(zhì)化很嚴(yán)重，并沒有實(shí)質(zhì)意義上的創(chuàng)新，但是仍然對(duì)雷軍的最后一次創(chuàng)業(yè)懷揣最大的期待。

2、小米企業(yè)年報(bào)，小米集團(tuán)年報(bào)點(diǎn)評(píng)

小米的年報(bào)出了，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69.5%四大業(yè)務(wù)增速都在30%左右，去年被人懷疑的IoT業(yè)務(wù)也恢復(fù)高增長(zhǎng)我們非常滿意，現(xiàn)在小編就來說說關(guān)于小米企業(yè)年報(bào)?下面內(nèi)容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

小米企業(yè)年報(bào)

小米的年報(bào)出了，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69.5%。四大業(yè)務(wù)增速都在30%左右，去年被人懷疑的IoT業(yè)務(wù)也恢復(fù)高增長(zhǎng)。我們非常滿意。

今天小米14.7元，凈利潤(rùn)200億。2019年曉榮老師重點(diǎn)關(guān)注的時(shí)候，小米8元，凈利潤(rùn)100億。在這3年里，小米利潤(rùn)翻倍，全球市占率差點(diǎn)翻倍，做到了僅次于蘋果和三星。公司越來越賺錢了，估值卻殺了回來，價(jià)值投資者們做夢(mèng)都要笑醒。

退一萬步來說，14.7元的小米，相當(dāng)于一個(gè)沒有增長(zhǎng)的制造業(yè)公司。大家用常識(shí)想一想，一個(gè)能和蘋果三星掰手腕的公司只值這個(gè)價(jià)？？顯然說不通啊。公司去年回購(gòu)均價(jià)在24元，也比現(xiàn)在的市價(jià)高不少。今年還要再回購(gòu)100億港幣。

小米的估值已經(jīng)是退無可退，而雷軍搞事情的能力大家有目共睹。IoT、造車，這里面但凡搞出一個(gè)，市值至少是萬億級(jí)別的吧？30塊的時(shí)候，可能還要糾結(jié)一下放的衛(wèi)星能不能落地。現(xiàn)在不到15塊，容錯(cuò)率已經(jīng)非常非常高了。這樣一個(gè)比較優(yōu)秀的公司，估值處在如此有風(fēng)報(bào)比的位置，我們真想不通有什么可擔(dān)心的。

年報(bào)里唯一的槽點(diǎn)，是經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流不夠多，缺口大多數(shù)在應(yīng)收賬款里。其實(shí)錢已經(jīng)賺到了，只不過還沒進(jìn)兜里，但也是早晚的事。

下面是具體的業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)，涉及經(jīng)營(yíng)細(xì)節(jié)和我們的觀點(diǎn)，想深入了解的朋友可以看看。

業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)

2021年小米營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.5%，達(dá)到3283億元人民幣，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69.5%達(dá)到220億元人民幣。四大業(yè)務(wù)均錄得高增長(zhǎng)。

1、智能手機(jī)

營(yíng)收2088.7億，同比增長(zhǎng)37.2%，占總營(yíng)收63.6%。智能手機(jī)出貨量1.9億臺(tái)，同比增長(zhǎng)30%，市占率14.1%位居全球第三（蘋果第一，三星第二）國(guó)產(chǎn)第一，各項(xiàng)數(shù)據(jù)均創(chuàng)歷史新高。

智能手機(jī)業(yè)務(wù)還要關(guān)心兩個(gè)數(shù)據(jù)，ASP（客單價(jià)）和毛利率。近年小米的ASP穩(wěn)步上升，2021年APS同比增加5.6%至1097.5元，毛利率11.9%。預(yù)測(cè)小米利潤(rùn)也就從這三個(gè)點(diǎn)出發(fā)。

還有一點(diǎn)值得注意，從2021年下半年小米開始面臨嚴(yán)重缺芯，直接導(dǎo)致Q4季報(bào)疲軟，目前來看今年也同樣面臨著這個(gè)問題。但歸根結(jié)底，缺芯是可以克服的短期因素。

2、IoT與生活消費(fèi)產(chǎn)品

營(yíng)收849.8億，同比增長(zhǎng)26.1%，占總營(yíng)收25.9%，IoT連接數(shù)量同比增長(zhǎng)33.6%達(dá)到4.34億臺(tái)。最能代表客戶黏性的數(shù)據(jù)是：超過5個(gè)IoT設(shè)備用戶同比增長(zhǎng)40.4%達(dá)到880萬，上述數(shù)據(jù)都代表著小米在IoT業(yè)務(wù)上的穩(wěn)步提升，在年報(bào)中小米把未來目標(biāo)放眼海外巨大的增值空間，把握國(guó)內(nèi)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

3、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)

營(yíng)收282.1億，同比增長(zhǎng)18.8%，占總營(yíng)收8.6%。2021年全年小米全球凈新增MIUI月活躍用戶數(shù)達(dá)到112.5百萬，中國(guó)大陸凈新增用戶數(shù)達(dá)到18.9百萬。2021年，廣告業(yè)務(wù)收入達(dá)到人民幣181億元，同比增速高達(dá)42.3%，主要得益于用戶規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大、高端手機(jī)占比提升以及商業(yè)化能力的增強(qiáng)。

4、境外市場(chǎng)

2021年，小米的境外市場(chǎng)收入達(dá)到人民幣1636億元，同比增長(zhǎng)33.7%，占總收入的49.8%，最近兩年小米的境外營(yíng)收都達(dá)到近50%，算得上是真正意義上的國(guó)際化公司。全球智能手機(jī)出貨量逐漸到頂，國(guó)內(nèi)甚至出現(xiàn)了出貨量的下降的情況，只有把眼光放眼國(guó)際市場(chǎng)才能進(jìn)一步提升自己的天花板。

目前，小米正趁著自己盈利能力充沛，在補(bǔ)科技短板。對(duì)小米來說，提高科技屬性的決心越大，未來的現(xiàn)金流就會(huì)越差，但投入現(xiàn)金流營(yíng)造長(zhǎng)期技術(shù)優(yōu)勢(shì)的策略，我們非常認(rèn)同。

小米領(lǐng)域涉及很廣，現(xiàn)金流是否能跟上呢？除了四大業(yè)務(wù)的行業(yè)增長(zhǎng)、品類擴(kuò)張、全球化擴(kuò)張之外，小米給出的策略是投資賦能另立實(shí)體，是基于自己銷售網(wǎng)絡(luò)的投資變現(xiàn)，有點(diǎn)像騰訊的流量變現(xiàn)。投資擴(kuò)張?jiān)鲩L(zhǎng)這條路看確實(shí)長(zhǎng)期可行。而且小米現(xiàn)在也不涉及壟斷問題。

暫時(shí)看小米整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力還可以，缺芯情況下，小米供應(yīng)鏈管控和議價(jià)能力還行。品類存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)維持在64天，說明庫(kù)存管理不錯(cuò)，但距離頭部公司仍存在差距。目前來看，小米的商業(yè)模式從收入占比上看，其實(shí)更類似于硬件公司，比如家電。

總體來看，小米還處于成長(zhǎng)期，距離雷軍的終極規(guī)劃仍有距離。目前小米的商業(yè)模式確實(shí)有不確定性，但在如此大的安全邊際面前，這些不確定性都不是事。

長(zhǎng)期邏輯：小米戰(zhàn)略未來可能存在的得失

小米在戰(zhàn)略規(guī)劃上非常前瞻，經(jīng)常精準(zhǔn)踩在風(fēng)口上，在競(jìng)爭(zhēng)格局固定的情況下增長(zhǎng)應(yīng)該會(huì)很穩(wěn)健，現(xiàn)在依然處于增長(zhǎng)階段。

長(zhǎng)期來看，我們唯一的憂慮，是這些行業(yè)的潛在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。在各個(gè)新興消費(fèi)電子領(lǐng)域，一旦行業(yè)發(fā)展進(jìn)入一超多強(qiáng)格局，小米可能將不得不進(jìn)入背水一戰(zhàn)，在戰(zhàn)線鋪的太廣的情況下，除手機(jī)外的其他行業(yè)是否能頂?shù)米⌒逻M(jìn)的巨頭，還有待觀察。

但這個(gè)問題，我們短期內(nèi)應(yīng)該是不用擔(dān)心的。

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