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內(nèi)容導(dǎo)航：1、聯(lián)想公司曲折史：聯(lián)想十年沉浮：危機、高光、低谷與新生2、聯(lián)想公司曲折史，累計放款超1000億從

1、聯(lián)想公司曲折史：聯(lián)想十年沉浮：危機、高光、低谷與新生

聯(lián)想集團的代表性在于其成立于1984年，是中國屈指可數(shù)成立34年之久的全球500強企業(yè)，無論其在未來取得更大的成功或者是失敗，都將是中國商業(yè)史上最值得研究的企業(yè)案例之一。

聯(lián)想集團是中國為數(shù)不多第一代創(chuàng)始人很早就放權(quán)，交給第二代接班人掌舵的著名企業(yè)，隨著中國第一代創(chuàng)業(yè)者陸續(xù)退休，如何進行第二代傳承是未來大多數(shù)企業(yè)都要面臨的難題。

聯(lián)想集團還是中國為數(shù)不多真正實現(xiàn)全球化的民族企業(yè)，其如何構(gòu)建適應(yīng)全球化戰(zhàn)略的組織、團隊、文化與管理體系？如何在中國業(yè)務(wù)與海外業(yè)務(wù)之間進行平衡與有效協(xié)同？這都是中國企業(yè)在未來國際化征程中極為缺乏的商業(yè)實踐。

聯(lián)想集團曾經(jīng)依靠PC業(yè)務(wù)取得巨大成功，但目前全球PC市場面臨萎縮，聯(lián)想集團如何能找到新的替代業(yè)務(wù)，在PC主業(yè)之外再造一個新聯(lián)想，這也是所有企業(yè)都遲早要面臨并克服的難題。

全球化、接班人傳承、主業(yè)衰退與尋求新業(yè)務(wù)突破......聯(lián)想集團走過的路，未來中國所有大型企業(yè)都無法避免，只是聯(lián)想集團較它們提前走了許多年。

正是因為聯(lián)想集團對于中國商業(yè)界的這種特殊意義，筆者對其一直保持著殷切的關(guān)注。

第一部分 應(yīng)對金融危機的漩渦（2009-2011年）

聯(lián)想集團創(chuàng)建于1984年，從代理分銷業(yè)務(wù)起家，后推出自有品牌電腦，打敗眾多洋品牌成為中國本土市場冠軍，再到蛇吞象并購IBM的Thinkpad電腦業(yè)務(wù)，經(jīng)歷長期整合陣痛，終成全球PC王，其是一家擁有光榮歷史傳統(tǒng)的優(yōu)秀民族企業(yè)。

但同時不可否認的是，過去幾年是聯(lián)想集團34年發(fā)展史上較為黯淡的一段時期，聯(lián)想集團創(chuàng)始人柳傳志在2018年初也坦誠，“毋庸置疑，聯(lián)想集團正面臨著嚴峻的、尖銳的挑戰(zhàn)。”

批評聯(lián)想也一度成為媒體的政治正確，很多媒體都對聯(lián)想集團進行過激烈的批評，但這些批評多停留在表面，而沒有洞察到聯(lián)想業(yè)務(wù)的實質(zhì)，缺乏實際的指導(dǎo)意義。

聯(lián)想集團這家企業(yè)現(xiàn)在的真實狀況到底怎么樣？其未來將何去何從？要想準確定義聯(lián)想集團這家企業(yè)的現(xiàn)在與未來，筆者認為首先需系統(tǒng)復(fù)盤聯(lián)想集團過去十年（2009-2018年）的發(fā)展歷程，只有了解了近十年的發(fā)展軌跡，才能準確理解聯(lián)想集團的當(dāng)下以及找到其未來的成長密碼。

2009年是聯(lián)想集團最近一個十年的開端之年，也是聯(lián)想集團發(fā)展歷史上極為關(guān)鍵的一年。

2009年2月9日，聯(lián)想集團發(fā)布公告宣布，原董事局主席楊元慶將辭去董事局主席職務(wù)，接替威廉·阿梅里奧重新出任聯(lián)想集團CEO。2004年辭去聯(lián)想集團董事局主席的聯(lián)想集團創(chuàng)始人柳傳志則宣布重新出山，擔(dān)任聯(lián)想集團董事局主席一職。

柳傳志之所以在卸任聯(lián)想集團董事局主席5年后再次選擇復(fù)出，源于2008年美國爆發(fā)的波及全球的金融危機。在這場全球性的金融危機中，大多數(shù)跨國企業(yè)都深受其害，2004年借助收購IBM個人電腦業(yè)務(wù)Thinkpad而實現(xiàn)全球業(yè)務(wù)布局的聯(lián)想集團更是首當(dāng)其沖。

根據(jù)截至2008年12月31日的2008/2009財年第三季度財報顯示，聯(lián)想集團該季度營業(yè)收入同比去年下降20%至35.9億美元，毛利同比去年減少48%，毛利率更是僅有9.8%，季度凈虧損高達9700萬美元。

除了受全球金融危機的影響，聯(lián)想集團更嚴峻的是內(nèi)部管理問題。

2004年收購IBM的Thinkpad電腦業(yè)務(wù)后，當(dāng)時聯(lián)想集團的管理團隊普遍缺乏全球化經(jīng)驗，為了加速與Thinkpad的業(yè)務(wù)整合，聯(lián)想集團先后委派了史蒂芬·沃德與阿梅里奧兩位外籍高管出任公司CEO。但外籍CEO都是典型的職業(yè)經(jīng)理人思維，他們在業(yè)務(wù)決策上更多考慮自己任期的短期業(yè)績，導(dǎo)致出現(xiàn)很多短視的業(yè)務(wù)行為。

電腦誕生最初，多是政府、科研院所與企事業(yè)單位采購，但從2004、2005年起，普通家庭用的消費類型電腦開始明顯增長，增長幅度已經(jīng)超過商用客戶的增長。而聯(lián)想集團并購的Thinkpad電腦業(yè)務(wù)定位高端產(chǎn)品，其主要布局在發(fā)達國家，并且全部賣給商用客戶。聯(lián)想集團董事會當(dāng)時商討決定，Thinkpad電腦業(yè)務(wù)要想突破，就必須加強在消費類電腦與新興市場的業(yè)務(wù)布局。

但聯(lián)想集團董事會決定以后，時任CEO的外籍高管阿梅里奧卻按兵不動，因為如果投資消費類電腦，就意味著聯(lián)想需要在產(chǎn)品研發(fā)、市場營銷與IT系統(tǒng)等領(lǐng)域投入巨資，這將給其任期內(nèi)的短期業(yè)績帶來較大負面影響。

楊元慶看到新的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略遲遲無法得到執(zhí)行，極為焦慮，他被迫提出自己親自帶隊伍開拓消費類電腦與新興市場業(yè)務(wù)，但這引起外籍CEO的不滿，最終引發(fā)了聯(lián)想集團內(nèi)部的中國團隊與美國團隊之間的嚴重隔閡。

隨著2008年金融危機到來，全球經(jīng)濟放緩，個人電腦市場銷量出現(xiàn)負增長，尤其企業(yè)客戶更是大規(guī)模削減IT支出。而聯(lián)想集團并購的Thinkpad電腦業(yè)務(wù)主要是企業(yè)客戶，在消費類電腦市場基本沒有布局，導(dǎo)致其更是難以抵御金融危機的沖擊，這造成了聯(lián)想集團2008年第四季度的銷量下滑與業(yè)績巨虧。

外部金融危機沖擊，內(nèi)部出現(xiàn)團隊隔閡與管理混亂，內(nèi)憂外患讓聯(lián)想集團嘗到收購Thinkpad電腦業(yè)務(wù)后的重大苦果。

據(jù)聯(lián)想集團一位高管回憶稱，“那時聯(lián)想集團情況非常糟糕，企業(yè)文化與管理被老外折騰的亂七八糟，老員工也都士氣低落，看不到公司的未來，認為公司快要不行了。老外還甚至計劃把聯(lián)想集團賣給戴爾等電腦企業(yè)。” 這是以柳傳志為首的聯(lián)想集團創(chuàng)始團隊所不能接受的。

在這種情況下，柳傳志選擇了支持楊元慶，放棄外籍高管，被迫重回聯(lián)想集團擔(dān)任董事長，楊元慶則由董事長改任集團CEO。柳傳志與楊元慶組成“柳楊配”后，針對性的制定了“保衛(wèi)+進攻”的競爭戰(zhàn)略，即“鞏固和加強在中國市場的優(yōu)勢，盡快把全球企業(yè)客戶業(yè)務(wù)扭虧為盈，同時積極擴展新的增長領(lǐng)域，包括新興市場、全球消費和中小企業(yè)市場，驅(qū)動集團的增長和盈利。”

在“柳楊配”之后不久，2009年5月21日，聯(lián)想集團發(fā)布了其截至2009年3月31日的2008/09財年全年業(yè)績，由于聯(lián)想的業(yè)務(wù)變革成效還未在當(dāng)期業(yè)績中顯現(xiàn)，聯(lián)想集團2008/09財年全年凈虧損2.26億美元。但在“柳楊配”兩個季度之后，其“保衛(wèi)+進攻”的競爭戰(zhàn)略開始收到成效，聯(lián)想集團成功頂住了全球金融危機帶來的動蕩，不僅剎住此前的不利局面，實現(xiàn)全球盈利，還將其在全球的市場份額推至新高點。

隨后，聯(lián)想集團的業(yè)績繼續(xù)保持高速增長，2011年第三季度，聯(lián)想集團季度營收更是同比增長35%，達到77.86億美元，凈利潤同比增長88.9%，達到1.45億美元。聯(lián)想集團個人電腦單季度出貨1250萬臺，占全球市場份額13.5%，超越戴爾和宏碁，僅次于惠普，位居全球第二。出色的財務(wù)業(yè)績也意味著聯(lián)想集團已經(jīng)徹底走出2008年金融危機的影響，也正式標志著聯(lián)想集團收購Thinkpad電腦業(yè)務(wù)取得成功。

在美國波及全球的這場金融危機前后，全球科技產(chǎn)業(yè)也正迎來發(fā)展史上的一次重大變革。2007年1月9日，蘋果公司創(chuàng)始人喬布斯對外發(fā)布了第一代iPhone智能手機，2008年10月，第一部Android智能手機也面世。蘋果手機與安卓手機的發(fā)布，正式揭開了全球智能手機與移動互聯(lián)網(wǎng)時代的大幕。

智能手機較個人電腦具有更大的市場空間，其對個人電腦的大規(guī)模替代是對聯(lián)想集團PC主業(yè)的巨大威脅，但同時對在智能硬件領(lǐng)域已經(jīng)有深厚積累的聯(lián)想集團又是一個空前機遇。

雖然2009年正在應(yīng)對金融危機的沖擊，但聯(lián)想集團對于智能手機產(chǎn)業(yè)的空前機遇有著較為敏銳的嗅覺。2009年11月，聯(lián)想集團向以弘毅投資為首的投資者收購了聯(lián)想移動的所有權(quán)益，全面進軍高速增長的智能手機市場。

2010年4月19日，聯(lián)想集團在北京國家會議中心召開了聲勢浩大的“樂自由我”聯(lián)想移動互聯(lián)戰(zhàn)略暨新品發(fā)布會，在這次發(fā)布會上，聯(lián)想集團發(fā)布了其第一款安卓智能手機樂Phone，聯(lián)想集團對樂Phone的發(fā)布寄予厚望，將其視為挑戰(zhàn)iPhone的重要武器。

聯(lián)想集團創(chuàng)始人、時任集團董事長的柳傳志也現(xiàn)身此次發(fā)布會，他表示樂Phone要努力和iPhone保持同等水準或者超過它，與之背水一戰(zhàn)。

2010年發(fā)布樂Phone手機，是聯(lián)想集團發(fā)展史上的一次關(guān)鍵時刻，它標志著聯(lián)想集團在停止2000年左右進行的多元化探索之后，又重啟在PC主業(yè)之外的多元化布局。

進軍智能手機業(yè)務(wù)，對于當(dāng)時的聯(lián)想集團是一個正確的戰(zhàn)略選擇，但之后幾年，智能手機業(yè)務(wù)卻一直起起伏伏，成為影響聯(lián)想集團業(yè)績、股價與品牌榮辱的最重要業(yè)務(wù)。

第二部分 危機后的高光時刻（2011-2014年）

柳傳志于2011年卸任董事長，由楊元慶接任后，聯(lián)想集團迎來一段不錯的光景，一方面PC業(yè)務(wù)受益于消費市場與新興市場的增長戰(zhàn)略，繼續(xù)保持著良好的發(fā)展勢能，另外智能手機業(yè)務(wù)也開始嶄露頭角。

2010年4月發(fā)布樂Phone手機后，為了支持聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)的發(fā)展，聯(lián)想集團于2011年1月委派曾在PC業(yè)務(wù)做出巨大貢獻的劉軍出任聯(lián)想手機業(yè)務(wù)負責(zé)人，在劉軍的帶領(lǐng)下，聯(lián)想手機的銷量在之后幾年高歌猛進，并于2013年達到市場份額的頂峰，成為中國智能手機市場的銷量冠軍。

根據(jù)聯(lián)想集團截止2014年3月31日的2013/14財報顯示，聯(lián)想集團該財年共銷售5500萬臺電腦、5000萬部智能手機以及920萬臺平板電腦，全年營業(yè)額達387億美元，同比去年上升14%，全年盈利8.17億美元，同比去年上升29%。

值得注意的是，聯(lián)想集團智能手機與平板電腦的銷量之和第一次超過個人電腦，這意味著聯(lián)想集團從一家以PC為主業(yè)的個人電腦企業(yè)成功轉(zhuǎn)型成為覆蓋PC、手機與平板電腦等多個產(chǎn)品品類的智能終端領(lǐng)導(dǎo)廠商。

在接下來的2014/15財年，聯(lián)想集團再接再厲，全年營收繼續(xù)上漲20%至462.96億美元。出色的財務(wù)業(yè)績與資金積累讓楊元慶有了帶領(lǐng)聯(lián)想集團再進一步的底氣，另外，楊元慶也清醒的意識到在移動互聯(lián)網(wǎng)時代，PC業(yè)務(wù)的下滑已經(jīng)不可避免，其迫切需要在PC業(yè)務(wù)之外，為聯(lián)想集團找到新的業(yè)務(wù)增長點。

在經(jīng)歷了對IBM PC業(yè)務(wù)的成功并購與整合之后，楊元慶有信心將這種成功經(jīng)驗在其他領(lǐng)域進行復(fù)制，所以其再次選擇了通過并購而非內(nèi)生驅(qū)動業(yè)務(wù)增長的路徑。2014/15財年，在楊元慶的主導(dǎo)下，聯(lián)想集團進行了兩起相較2004年12.5億美金收購IBM Thinkpad業(yè)務(wù)更大交易金額的并購，一起是2014年10月1日，以21億美元的價格收購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)；一起是2014年10月30日，以29億美元的價格從谷歌手中收購摩托羅拉手機業(yè)務(wù)。

一個月內(nèi)，兩起合計超過50億美金的大型并購對日后的聯(lián)想集團產(chǎn)生了復(fù)雜且深遠的影響。

隨著業(yè)績的持續(xù)高速增長以及投資者對兩起大型收購的正面預(yù)期，聯(lián)想集團在2011-2014年4年間股價累計上漲300%，迎來發(fā)展歷史上的最高光時刻。

此時的楊元慶雄心勃勃，收購摩托羅拉移動業(yè)務(wù)是為進一步做大智能手機市場，其希望聯(lián)想集團未來在智能終端出貨量上超過三星和蘋果，從全球第一大PC企業(yè)變成全球第一大智能終端企業(yè)；收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)則是楊元慶希望聯(lián)想集團能在企業(yè)級市場有所建樹，從全球市場來看服務(wù)器業(yè)務(wù)的毛利要高于PC業(yè)務(wù)，并且全球互聯(lián)網(wǎng)浪潮帶動的信息化建設(shè)，將帶動服務(wù)器市場的持續(xù)繁榮。

楊元慶兩起大型并購的初衷是好的，從戰(zhàn)略選擇上看也無可厚非，能打開聯(lián)想集團成長的天花板，但接下來這兩起并購并沒有朝著楊元慶所預(yù)期的方向順利發(fā)展。

第三部分 再陷谷底（2015-2017年）

財務(wù)數(shù)字表現(xiàn)往往滯后于業(yè)務(wù)的實際變化。雖然聯(lián)想集團2014/15財年的財務(wù)業(yè)績非常可觀，但其業(yè)務(wù)的真實情況其實已經(jīng)開始出現(xiàn)巨大隱憂。

一方面由于受智能手機大規(guī)模替代的影響，全球PC市場出現(xiàn)大幅衰退，這導(dǎo)致聯(lián)想集團最為仰仗的主業(yè)個人電腦業(yè)務(wù)開始增長滯緩；另外，對摩托羅拉手機與IBM服務(wù)器兩起大型業(yè)務(wù)的并購整合難度，遠超聯(lián)想集團管理層最初的預(yù)期；但最讓楊元慶感到棘手的是，一直被寄予厚望的聯(lián)想手機中國業(yè)務(wù)卻由于競爭戰(zhàn)略的失誤，在一度占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的情況下輸?shù)袅诉@場至關(guān)重要的戰(zhàn)爭。

在劉軍的帶領(lǐng)下，聯(lián)想手機銷量雖然在2013年達到市場份額的頂峰，成為中國智能手機市場的銷量冠軍，但這只是表面的虛假繁榮，在繁榮表象背后實際蘊藏著巨大危機。

受益3G牌照的發(fā)放與三大運營商的高額補貼，中國智能手機企業(yè)在2012年迎來第一個發(fā)展高潮，誕生了中興、華為、酷派與聯(lián)想國內(nèi)四強，行業(yè)習(xí)稱“中華酷聯(lián)”，占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的聯(lián)想更是其中的佼佼者，其2011年市場份額僅為1%左右，2012年則迅速提升至10%，成為中國市場第二大智能手機企業(yè)。但由于要匹配運營商的定制機需求，當(dāng)時聯(lián)想手機擁有A系列、P系列、K系列和S系列等多條產(chǎn)品線與高達上百個產(chǎn)品型號。

但從2013年開始，運營商市場開始出現(xiàn)下滑，智能手機的線上市場與開放市場出現(xiàn)爆發(fā)式增長。以小米、魅族為代表的互聯(lián)網(wǎng)手機廠商主打線上，華為、oppo與vivo為代表的三大智能手機廠商也都預(yù)判到運營商市場將不再是智能手機未來的主要銷售通路，開始主動放棄運營商市場以及與之匹配的機海戰(zhàn)術(shù)，選擇精品爆款的產(chǎn)品戰(zhàn)略與深耕開放市場的渠道戰(zhàn)略。

而聯(lián)想手機則由于過度迷戀運營商市場帶來的短期銷量，在2013年依然重注運營商渠道，一方面忽視了在開放市場與線上市場的爆發(fā)式增長機會，另外一方面由于配合運營商的定制機需求，產(chǎn)品系列與型號眾多，品質(zhì)沒有保障，造成非常不好的用戶口碑，最終導(dǎo)致庫存積壓嚴重，品牌形象也嚴重受損。

2014-2015年，聯(lián)想集團不僅沒有精簡手機產(chǎn)品線，反而因為收購摩托羅拉與推出互聯(lián)網(wǎng)品牌ZUK，產(chǎn)品線和品牌布局更加混亂。在華為、oppo、vivo與小米等主要競爭對手都紛紛憑借精品爆款建立良好的用戶口碑時，聯(lián)想手機在這兩年沒有任何引領(lǐng)市場的精品。

2013-2015年，是中國智能手機市場真正決定勝負的三年，而在這三年聯(lián)想手機失誤不斷。因此，楊元慶于2015年6月1日對聯(lián)想手機業(yè)務(wù)進行了歷史上的第一次重大人事調(diào)整，劉軍離任移動業(yè)務(wù)負責(zé)人，由原ZUK品牌負責(zé)人陳旭東接任移動業(yè)務(wù)集團負責(zé)人和摩托羅拉管理委員會主席職務(wù)。

由于戰(zhàn)略失誤、組織調(diào)整與管理層震蕩，導(dǎo)致聯(lián)想集團在2015/2016財年的智能手機銷量同比下跌13%至6600萬部，中國市場更是大幅下滑70%，從近5000萬部下降到只有1400萬部銷量，堪稱銷量滑鐵盧。

受智能手機業(yè)務(wù)潰敗影響，聯(lián)想集團2015/2016財年收入同比下跌3%至449.12億美元，股價也急劇下跌，外界的批評聲也日益高漲。

之后的2016/2017財年，聯(lián)想手機業(yè)務(wù)繼續(xù)下滑，陳旭東在接手智能手機業(yè)務(wù)后的變革成績并不能讓楊元慶感到滿意。2016年11月3日，聯(lián)想集團對移動業(yè)務(wù)進行了第二次重大人事調(diào)整，聯(lián)想移動業(yè)務(wù)集團聯(lián)席總裁陳旭東轉(zhuǎn)負責(zé)全球服務(wù)業(yè)務(wù)，聯(lián)想集團首席人力官喬健意外出任聯(lián)想移動中國業(yè)務(wù)負責(zé)人兼移動業(yè)務(wù)集團聯(lián)席總裁。

喬健曾成功領(lǐng)導(dǎo)了聯(lián)想集團全球人力資源團隊，在擔(dān)任聯(lián)想集團首席戰(zhàn)略官期間也發(fā)揮過重要作用，還擔(dān)任過中國區(qū)域的市場營銷負責(zé)人。楊元慶希望喬健在多個領(lǐng)域的深厚背景和成功經(jīng)驗，能幫助聯(lián)想中國的移動業(yè)務(wù)恢復(fù)健康發(fā)展。

喬健接任聯(lián)想移動時，聯(lián)想手機業(yè)務(wù)正處于歷史上最混亂的時期，除了相繼折損了劉軍與陳旭東等多位大將，另外聯(lián)想集團同時存在聯(lián)想、摩托羅拉與ZUK三個品牌，每個品牌的勢能都難稱強大，在這種局面下如何規(guī)劃聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)的新戰(zhàn)略對喬健是一個巨大挑戰(zhàn)。

喬健上任初期，與楊元慶達成的共識是摩托羅拉將成為聯(lián)想移動的唯一手機品牌，Lenovo品牌和ZUK品牌將被放棄。2016年12月20日，ZUK在推出了ZUK Edge后就再也沒有推出新的產(chǎn)品， 標志著ZUK品牌正式關(guān)閉。

2017年，隨著Lenovo品牌和ZUK品牌停止運營，喬健將聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)的重心放到了摩托羅拉品牌的運作上，并組建了馬道杰、姜震、虞杲、朱涵與陸旻軒為核心的聯(lián)想手機中國業(yè)務(wù)團隊，團隊的主要使命就是負責(zé)摩托羅拉品牌在中國市場的開拓。

但由于摩托羅拉的研發(fā)與市場重心都在海外，其與中國手機業(yè)務(wù)在組織、團隊上都沒有很好融合，導(dǎo)致摩托羅拉在國內(nèi)先后發(fā)布的moto Z2Play、moto青柚與售價高達9999元的moto Z2018并不適應(yīng)中國用戶的需求與當(dāng)下的競爭環(huán)境，市場表現(xiàn)極為慘淡，這促使喬健思考在中國市場重啟Lenovo品牌。

雖然歷史不可以假設(shè)，但我們不妨假設(shè)一下，如果2012年聯(lián)想移動業(yè)務(wù)能準確的判斷智能手機未來發(fā)展的趨勢，能抵御運營商渠道的短期利益誘惑，深耕開放市場，專注精品打造，跟上市場的競爭節(jié)奏，今天的聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)定是另一番模樣。

由于競爭戰(zhàn)略的錯誤，聯(lián)想智能手機業(yè)務(wù)在一度占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢的情況下最終潰敗，丟失的除了千億級的營收、百億級的利潤與千億級的市值，還有在公眾心目中良好的品牌形象與口碑。聯(lián)想集團智能手機的這場教訓(xùn)太過慘痛，值得聯(lián)想集團時刻謹記并持續(xù)進行復(fù)盤與反思。

在智能手機業(yè)務(wù)遭遇滑鐵盧的同時，聯(lián)想集團對IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)的整合也極為艱難。

聯(lián)想集團在收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)時，服務(wù)器市場正遭遇著行業(yè)的一次突變。IBM X86服務(wù)器過去的客戶主要以傳統(tǒng)IT企業(yè)為主，那時亞馬遜、微軟與BAT等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的云計算業(yè)務(wù)還沒有興起，但后來隨著這些大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)云計算業(yè)務(wù)的興起，全球服務(wù)器市場的客戶很快從傳統(tǒng)IT企業(yè)轉(zhuǎn)向云計算與互聯(lián)網(wǎng)公司。

而聯(lián)想集團收購的服務(wù)器業(yè)務(wù)沒有及時建立起針對互聯(lián)網(wǎng)與云計算公司大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與核心競爭力，隨著傳統(tǒng)IT市場大幅萎縮，新興的云計算與互聯(lián)網(wǎng)公司占到整個服務(wù)器市場接近40%的市場份額，聯(lián)想集團收購的服務(wù)器業(yè)務(wù)也出現(xiàn)大幅銷售下滑與業(yè)績虧損。

截止2018年3月30日的2017/2018財年，以摩托羅拉為核心的聯(lián)想移動業(yè)務(wù)出現(xiàn)6.03億美金的經(jīng)營虧損，以IBM服務(wù)器為核心的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)出了4.25億美金的經(jīng)營虧損，兩者合計超過10億美金的虧損，嚴重拖累了聯(lián)想集團的整體盈利能力，將其利潤與股價雙雙拖入冰點。

第四部分 觸底反彈，涅槃新生（2018年-……）

與“2014/15財年聯(lián)想集團財務(wù)業(yè)績雖然可觀，但真實業(yè)務(wù)其實出現(xiàn)巨大隱憂”相反，聯(lián)想集團2017/2018財年的財務(wù)業(yè)績與股價雖然非常難看，但其真實業(yè)務(wù)狀況卻要比業(yè)績與股價顯示的健康的多。

盤點聯(lián)想集團的核心業(yè)務(wù)，我們發(fā)現(xiàn)聯(lián)想集團的PC主業(yè)還依舊保持著較為穩(wěn)固的市場領(lǐng)先定位，2017/2018財年不僅實現(xiàn)323.79億美金，折合2066.65億人民幣的營收，稅前利潤更是高達14.59億美金，折合93.12億人民幣。

雖然并購而來的摩托羅拉智能手機與IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)出現(xiàn)巨額虧損，拉低了聯(lián)想集團的整體盈利水平，但聯(lián)想集團對其整合效果已經(jīng)開始顯現(xiàn)，兩者在銷售收入增長的同時，虧損也都在大幅減少。

另外，聯(lián)想集團最值得反思的國內(nèi)智能手機業(yè)務(wù)，也對品牌與產(chǎn)品線進行了最大程度的精簡，消化掉了所有的歷史包袱，到了輕裝上陣，收復(fù)失地的時候。

楊元慶對聯(lián)想集團的真實業(yè)務(wù)狀況也有著較為清晰的判斷，其既不盲目樂觀，但也不悲觀。

首先在戰(zhàn)略上，楊元慶較為自信的為聯(lián)想集團勾勒了清晰的未來，“加強個人電腦和平板電腦行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力和市場地位；推動移動業(yè)務(wù)重回正軌，健康發(fā)展；把數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)建設(shè)成為可持續(xù)的盈利性增長引擎。”楊元慶一方面帶領(lǐng)聯(lián)想集團穩(wěn)定PC主業(yè)，另外把PC業(yè)務(wù)的盈利投入到手機與數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

在組織架構(gòu)上，聯(lián)想集團也逐漸調(diào)增到位。2016年3月18日，聯(lián)想集團設(shè)立個人電腦與智能設(shè)備集團（PC&SD）、移動業(yè)務(wù)集團（MBG）、數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團（DCG）與聯(lián)想創(chuàng)投集團（LCIG）四大業(yè)務(wù)集團，明確了驅(qū)動業(yè)績增長的四大核心業(yè)務(wù)引擎。2018年5月8日，在原有四大業(yè)務(wù)集團基礎(chǔ)上進行了進一步組織升級，將原個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團（PCSD）與移動業(yè)務(wù)集團（MBG）整合成全新的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團（Intelligent Devices Group，簡稱IDG），與原數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團（DCG）協(xié)同。

但最重要的是團隊的變化，2014-2016年聯(lián)想集團一度出現(xiàn)大量骨干流失，2017年聯(lián)想集團又重新出現(xiàn)歷史上人才濟濟的盛況。

在全球范圍，新成立的智能設(shè)備集團由聯(lián)想集團總裁、首席運營官蔣凡可·蘭奇（Gianfranco Lanci）領(lǐng)導(dǎo)，蔣凡可·蘭奇曾任宏基CEO ，2011年9月加入聯(lián)想，2012年4月正式出任聯(lián)想集團高級副總裁 、歐洲區(qū)總裁，由于業(yè)績突出，2015年3月24日升任聯(lián)想集團總裁、首席運營官，蔣凡可·蘭奇是聯(lián)想集團歷史上成績最卓越的外籍高管。

摩托羅拉業(yè)務(wù)也在經(jīng)歷了一段時間的組織調(diào)整后，任命塞爾吉奧·巴尼亞克（Sergio Buniac）為公司新任總裁兼董事長，替代之前表現(xiàn)欠佳的艾瑪·迪·倫奎賽恩（Aymar de Lencquesaing）。塞爾吉奧·巴尼亞克（Sergio Buniac）服務(wù)摩托羅拉已經(jīng)超過20年，其之前率領(lǐng)的摩托羅拉拉美業(yè)務(wù)一直表現(xiàn)優(yōu)異，是一個值得信任與期待的人選。

在數(shù)據(jù)中心這個領(lǐng)域，聯(lián)想集團之前較缺乏經(jīng)驗人才，最終找來了一位合適的數(shù)據(jù)中心負責(zé)人Kirk，Kirk曾在英特爾負責(zé)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，Kirk加入聯(lián)想后，給聯(lián)想的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)帶來顯著改變。

聯(lián)想創(chuàng)投集團由聯(lián)想集團前CTO賀志強擔(dān)任，前微軟亞洲研究院常務(wù)副院長芮勇則于2016年加盟聯(lián)想集團出任集團新的CTO。

在中國區(qū)，則由劉軍、童夫堯分別擔(dān)任智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團與數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)集團的中國區(qū)負責(zé)人，劉軍與童夫堯都曾是聯(lián)想集團歷史上戰(zhàn)功顯赫的老人。

除了業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高管團隊，聯(lián)想集團也大力加強集團職能部門的建設(shè)。在品牌領(lǐng)域，聯(lián)想集團高級副總裁、前聯(lián)想移動中國業(yè)務(wù)負責(zé)人喬健轉(zhuǎn)任聯(lián)想集團CMO，并引進資深媒體人楊福加入組建聯(lián)想集團全球品牌團隊，以加強總部的品牌與營銷職能建設(shè)。在資本領(lǐng)域，原聯(lián)想集團副總裁、聯(lián)想中國及亞太新興市場CFO，曾出任優(yōu)酷土豆、樂視控股CFO的吳輝重新回歸聯(lián)想，負責(zé)聯(lián)想集團的市值管理與資本運作。原樂視控股戰(zhàn)略副總裁阿木則加盟聯(lián)想集團智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團中國區(qū)輔佐劉軍，出任戰(zhàn)略運營副總裁。

我們發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想集團除了吸引了一批新鮮血液的加入，還吸引了一些聯(lián)想集團過去老人的回歸，人才回流往往是企業(yè)復(fù)蘇的一個重要信號。

在戰(zhàn)略、組織與團隊調(diào)整到位后，聯(lián)想集團開始觸底反彈，向著好的方向發(fā)展。

2018年8月16日，聯(lián)想集團發(fā)布了截止6月30日的2018/2019財年第一季度財報。該季度，聯(lián)想集團營收大幅增長19%至119億美元，創(chuàng)下歷史同期新高，聯(lián)想在營收上的上一個紀錄是3年前，當(dāng)時單季營收創(chuàng)下107.2億美元的紀錄。同時，聯(lián)想集團該季度稅前利潤達到1.13億美元，同比大增1.82億美元，遠超市場預(yù)期。

聯(lián)想集團發(fā)布財報當(dāng)天其市值上漲3.37%，次日大漲6.52%，第三日再次上漲3%，三個交易日累計漲幅超過15%。

PC、移動與數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是聯(lián)想集團的三駕馬車，2018/2019財年第一季度，三者分別占到聯(lián)想集團整體營收的69.82%、13.84%與13.7%，合計97.34%，聯(lián)想集團的業(yè)績表現(xiàn)核心取決于這三駕馬車的業(yè)績表現(xiàn)。聯(lián)想集團之所以重新獲得投資者的認可，除了2018/2019財年第一季度財務(wù)數(shù)字的好轉(zhuǎn)，更重要的是投資人看到了聯(lián)想集團PC、移動與數(shù)據(jù)中心三駕馬車都展現(xiàn)出不錯的勢能。業(yè)務(wù)實力才是決定企業(yè)股價的最重要因素。

首先，聯(lián)想集團第一季度業(yè)績大漲，PC業(yè)務(wù)功不可沒。該季度聯(lián)想PC全球出貨量增長10.5%，營收增長19%，而同期全球PC出貨量同比增長只有1.4%，聯(lián)想集團增速領(lǐng)先全行業(yè)。

另外，根據(jù)Gartner報告顯示，2018年第二季度，聯(lián)想PC的出貨量重返全球第一，市場份額達到21.9%，領(lǐng)先2-5名的惠普、戴爾、蘋果與宏碁。

聯(lián)想集團不僅PC出貨量重返全球第一，其利潤率也保持了行業(yè)領(lǐng)先水平的5%，高利潤率主要得益于聯(lián)想集團持續(xù)推動PC產(chǎn)品向高端化轉(zhuǎn)型。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，該季度聯(lián)想PC平均售價上升9.5%，這得益于單價更高的游戲PC、輕薄產(chǎn)品和視覺設(shè)備的營收分別大幅增長了14.3%、39.3%和34.5%。

另外，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的迅猛增長很大程度得益于其在商業(yè)市場的突出表現(xiàn)，該季度其商用PC出貨量占集團PC總出貨量的63%，其中大企業(yè)客戶增長40%，中小企業(yè)客戶增長27%。在當(dāng)下PC市場一片紅海的狀態(tài)下，聯(lián)想商用PC不降反增，這源于聯(lián)想集團近年來改變了過去以硬件為中心的服務(wù)模式，打造了以客戶為中心的服務(wù)模式，并圍繞商用PC打造智能化產(chǎn)品與服務(wù)生態(tài)，其不再是單純的硬件供應(yīng)商，而是商用PC整體方案提供商。

在第一季度財報發(fā)布當(dāng)日，楊元慶表示聯(lián)想有信心在本財年內(nèi)成為無可爭議的PC全球冠軍，并保持行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力。

單就PC業(yè)務(wù)而言，無論按照智能硬件企業(yè)1倍的市銷率還是10-15倍的市盈率計算，聯(lián)想集團PC業(yè)務(wù)的真實價值也在1000-2000億人民幣之間。

除了再度問鼎全球PC王，聯(lián)想集團的移動業(yè)務(wù)在對品牌與產(chǎn)品線進行大幅精簡后，也開始逐漸找到正確的成長密碼，確定采用摩托羅拉與聯(lián)想的雙品牌戰(zhàn)略。

楊元慶在一次接受媒體采訪時曾反思，“我們最初在摩托羅拉手機的整合上是有點急的，我們覺得買來了業(yè)務(wù)就是買來了能力，買來了能力就能借用這個能力快速地增長，但是實際上這個能力對于有些市場適用，有些市場它不適用。如果急急忙忙地想利用這個能力快速地去發(fā)展和增長，就有可能適得其反，所以這個我們是交了學(xué)費的。我們認識到了這個道理，應(yīng)該立足于讓這個業(yè)務(wù)先健康，再增長，而不是同時兩個都想要，又想賺錢又想增長。”

在這樣的指導(dǎo)思想下，摩托羅拉品牌開始選擇聚焦于拉美和北美等具有競爭優(yōu)勢和能夠盈利的特定市場，在把拉美和北美等市場做扎實后，再擴展印度、印尼、東南亞、東歐與中東非洲等新興市場。

2018/2019財年第一季度，受益于Moto G6和Moto E5的強勁增長，摩托羅拉在拉美市場的營收連續(xù)第七個季度實現(xiàn)了兩位數(shù)同比增長，保持了市場主導(dǎo)地位和創(chuàng)紀錄的市場份額，以巴西市場為例，摩托羅拉的市場份額僅次于蘋果，位居市場第二；在北美市場，摩托羅拉銷量更是同比去年增長92%，連續(xù)第四個季度同比超過50%的增長。

值得一提的是，摩托羅拉在今年8月還率先發(fā)布了全球首款5G智能手機。從過往經(jīng)驗來看，每一次移動通信技術(shù)的迭代升級，都會推動手機行業(yè)的洗牌。即將到來的5G時代，將為在5G積累頗深的聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的加速復(fù)蘇提供了絕佳機會。

得益于摩托羅拉專注于拉美和北美等具有競爭優(yōu)勢和能夠盈利的特定市場，2018年第二季度，聯(lián)想移動整體營收較上季度環(huán)比增長23%至16.46億美元，但運營費用卻同比下降28%，成本大幅削減1.05億美元，稅前利潤率增加4個百分點。此外，楊元慶表示，本財年摩托羅拉業(yè)務(wù)的年度經(jīng)營費用將從收購時的20億美金降至10億美金以內(nèi)，這將極大的縮減聯(lián)想移動業(yè)務(wù)的巨額虧損。

在中國市場，聯(lián)想集團前首席人力官喬健重新找回聯(lián)想集團歷史上公認最好的產(chǎn)品經(jīng)理，原ZUK產(chǎn)研負責(zé)人常程，找來聯(lián)想手機業(yè)務(wù)曾經(jīng)的銷售干將彭貝力，重建了聯(lián)想中國的智能手機團隊，并于2018年3月20日在北京召開聯(lián)想品牌手機重回中國的新品發(fā)布會。在這次發(fā)布會上，聯(lián)想移動發(fā)布了聯(lián)想回歸中國的首款手機S5，S5一體化金屬機身，搭載高通驍龍625八核處理器，ZUI 4.0系統(tǒng)，配備后置雙攝像頭，支持人臉解鎖，分為32GB、64GB、128GB三個版本，起售價為999、1199、1499人民幣，超高的性價比讓用戶感到頗為驚喜。

在聯(lián)想手機正式回歸中國區(qū)兩個半月之后，2018年6月5日，聯(lián)想集團在北京中國電影導(dǎo)演中心又召開了聯(lián)想Z5新國民旗艦發(fā)布會，正式發(fā)布了聯(lián)想最新款的旗艦手機Z5，Z5繼承了ZUK之前“Z”系列的名稱。

Z5高達90%的屏占比，超窄邊框、雙面2.5D康寧大猩猩玻璃與6GB+64GB起步、3300mAh大電量等主流配置都頗為驚艷，無疑是一款用心之作。最讓現(xiàn)場觀眾驚嘆的是，作為一款6GB+64GB起的全面屏手機，聯(lián)想Z5手機定價僅為1299元，性價比超越了市場上大多數(shù)的全面屏手機。

在華為、OV與小米等各大智能手機品牌紛紛主攻2000+以上中高端市場，希望收割利潤時，聯(lián)想手機卻很理智的沒有跟風(fēng)，反其道而行，主打高性價比策略，將品牌定位為“良心優(yōu)品，國民手機”。良心優(yōu)品是指用匠心打造精品，堅持為用戶提供走心的體驗；國民手機則是聯(lián)想希望用誠懇的價格，成為國人心目中的首選品牌。

在聯(lián)想的品牌力尚不足以支撐中高端產(chǎn)品的前提下，聯(lián)想手機選擇高性價比策略是一個正確的戰(zhàn)略選擇。

S5與Z5展示出的產(chǎn)品力以及在性價比的優(yōu)勢，讓聯(lián)想手機得到了在前幾年很少見的用戶好評。2018年6月12日10時，聯(lián)想Z5正式開售，一舉創(chuàng)下15分鐘全網(wǎng)售罄的記錄，并力壓榮耀play、小米8等其他品牌，躍居京東手機單品榜TOP 1。

隨著聯(lián)想手機重啟，資本市場也給予充分肯定，最近半年，聯(lián)想集團股價在恒生指數(shù)大跌的情況下，逆市最高上漲超過80%。

聯(lián)想S5、Z5的熱銷以及聯(lián)想集團股價在資本市場的大幅反彈，也給了聯(lián)想集團董事長兼CEO楊元慶很大的信心，其在戰(zhàn)略與組織上給予聯(lián)想手機中國業(yè)務(wù)極大關(guān)注。

2018年5月8日，在將PCSD（個人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團）和MBG（移動業(yè)務(wù)集團）整合成全新的智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團（IDG）時，聯(lián)想移動業(yè)務(wù)集團（MBG）中國業(yè)務(wù)加入聯(lián)想中國，原聯(lián)想移動業(yè)務(wù)負責(zé)人喬健轉(zhuǎn)任聯(lián)想集團首席市場官（CMO），聯(lián)想移動產(chǎn)研負責(zé)人常程出任中國區(qū)業(yè)務(wù)負責(zé)人，常程向劉軍直接匯報，這意味著作為聯(lián)想中國區(qū)負責(zé)人的劉軍將重新接手聯(lián)想手機中國業(yè)務(wù)。

劉軍曾在2011-2015年長達四年的時間內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)聯(lián)想移動業(yè)務(wù)，并在離開聯(lián)想集團兩年的時間里對智能手機行業(yè)有了一些新的觀察與思考，其對智能手機業(yè)務(wù)擁有較深的理解。劉軍在智能手機行業(yè)擁有豐富的經(jīng)驗以及在聯(lián)想中國擁有較強的資源調(diào)動能力，常程擁有出色的產(chǎn)品能力，劉軍與常程的攜手，讓聯(lián)想手機中國區(qū)業(yè)務(wù)進入近幾年以來的最佳狀態(tài)。

2018年7月28日，楊元慶還組織聯(lián)想集團的所有核心高管在位于北京西郊的香山會議中心召開閉門會議，對聯(lián)想手機業(yè)務(wù)進行了系統(tǒng)復(fù)盤與規(guī)劃，堅定了聯(lián)想集團對移動業(yè)務(wù)的決心。

近日，在聯(lián)想集團舉行的2018年Tech World大會上，劉軍還向媒體展示了一臺聯(lián)想將要發(fā)布的全面屏手機S5pro，這款手機沒有劉海，超高屏占比，外觀非常漂亮，引起行業(yè)巨大反響。在經(jīng)歷了多年的挫折之后，聯(lián)想手機也似乎正找到破解智能手機業(yè)務(wù)的正確密碼。

相較PC與智能手機業(yè)務(wù)面向個人消費者，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)主要面向企業(yè)市場，其在聯(lián)想集團的三駕馬車中較少被外界關(guān)注。

聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)成立于2016年6月9日，其業(yè)務(wù)主體源于2014年10月1日收購的IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)，主要為企業(yè)提供IT解決方案所需要的產(chǎn)品與服務(wù)，包括超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心、軟件定義的數(shù)據(jù)中心、高性能計算/AI超算和基礎(chǔ)設(shè)施等。

在并購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)初期經(jīng)歷業(yè)績下滑后，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)迅速做出調(diào)整，在保持傳統(tǒng)IT企業(yè)市場的產(chǎn)品優(yōu)勢之外，加強針對云計算與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品布局，聯(lián)想集團數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也很快轉(zhuǎn)變成為三駕馬車中的最大黑馬。

2017/2018財年，聯(lián)想集團數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實現(xiàn)43.94億美金，折合280.44億人民幣的營收，同比去年增長8%。其中，在面向微軟、Google、亞馬遜與BAT公司的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，營業(yè)額同比去年增長50%；軟件定義業(yè)務(wù)的營業(yè)額實現(xiàn)130%的三位數(shù)增長。其中，北美業(yè)務(wù)接近翻番，歐洲-中東-非洲和拉丁美洲業(yè)務(wù)的營業(yè)額同比去年增長超過60%。

2018/2019財年第一財季，聯(lián)想集團數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)更是表現(xiàn)驚人，在超大規(guī)模計算、高性能計算、軟件定義基礎(chǔ)設(shè)施的推動下，實現(xiàn)創(chuàng)歷史紀錄的16.29億美元營收，同比增長68%，約占集團總收入的14%，較2017/2018財年的10%上升了4個百分點。整體毛利潤率也較去年同期提升11個百分點。

綜合聯(lián)想近幾個季度的財報來看，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收已經(jīng)連續(xù)三個季度實現(xiàn)了同比增長，同比增幅分別為16.7%、44%和67.8%。

另外，楊元慶認為聯(lián)想集團之前對于IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù)的并購，只是獲得了服務(wù)器業(yè)務(wù)的能力，但今天的服務(wù)器客戶需要存儲與計算的完整產(chǎn)品解決方案。所以聯(lián)想集團于2018年9月13日，在美國舉行的“Lenovo Transform 2.0”大會上，宣布與另一家財富500強企業(yè)，混合云數(shù)據(jù)管理領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者NetApp在中國籌建合資公司，將NetApp行業(yè)領(lǐng)先的全閃存數(shù)據(jù)管理解決方案與聯(lián)想領(lǐng)先的ThinkSystem服務(wù)器高度結(jié)合，致力于提供符合本地需求的定制化存儲產(chǎn)品和數(shù)據(jù)管理解決方案，滿足中國市場的獨特要求，目標成為存儲領(lǐng)域市場前三的領(lǐng)先企業(yè)。

目前，聯(lián)想集團的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已經(jīng)形成涵蓋存儲、計算與服務(wù)器的完整產(chǎn)品解決方案，其也將成為聯(lián)想集團未來收入與利潤增長的強勁引擎。

楊元慶常說，任何企業(yè)都是螺旋式上升，業(yè)績不可能一直保持直線上升。聯(lián)想集團過去幾年在全球化，在智能手機業(yè)務(wù)，在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)領(lǐng)域都走了一段極為曲折的路。

但世界上沒有白走的路，雖然在這些業(yè)務(wù)上幾盡坎坷，在短期都給聯(lián)想集團的盈利與股價帶來巨大沖擊，但幾年過后，我們發(fā)現(xiàn)聯(lián)想集團的全球化及其在智能手機、數(shù)據(jù)中心的業(yè)務(wù)布局都正成為聯(lián)想集團接下來實現(xiàn)復(fù)蘇的核心動能。全球化與三駕馬車的業(yè)務(wù)布局，讓聯(lián)想集團成為中國少數(shù)沒有明顯天花板的500強企業(yè)。

但同時需要保持高度警惕的是，聯(lián)想集團目前的復(fù)蘇，很大程度是觸底后的反彈，而非企業(yè)的產(chǎn)品與技術(shù)領(lǐng)先帶來的市場領(lǐng)先。

接下來，聯(lián)想集團最重要的是要保持對三駕馬車業(yè)務(wù)“不破樓蘭終不還”的戰(zhàn)略耐心，以及建立攻克艱難，挑戰(zhàn)行業(yè)尖端的追求與決心，致力于成為一家靠技術(shù)研發(fā)驅(qū)動，而非依靠并購與渠道驅(qū)動的卓越企業(yè)。

尤其在移動業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)中心這個虧損業(yè)務(wù)上，聯(lián)想集團一定要保持對市場環(huán)境與用戶需求的敏銳性，持續(xù)提升產(chǎn)品競爭力與品牌口碑，使其業(yè)績逐漸扭虧為盈，并進一步優(yōu)化至規(guī)模化盈利。

屆時，聯(lián)想集團將有可能成為一個數(shù)千億人民幣營收、數(shù)百億人民幣利潤與數(shù)千億人民幣市值的巨頭企業(yè)，其也將迎來全新的高光時刻。

第五部分 結(jié)語

2009-2018年，是聯(lián)想集團跌宕起伏的十年。其先是于2009年陷入虧損危機，后于2014年迎來業(yè)績的高光時刻，2017年卻再次陷入低谷，最終在2018年逆市又迎來業(yè)績與股價的雙雙反彈，涅槃新生。

復(fù)盤是聯(lián)想集團的特色文化，復(fù)盤聯(lián)想集團近十年的發(fā)展沉浮意義重大，我們能夠從中清晰的看到聯(lián)想集團“PC、移動與數(shù)據(jù)中心”三駕馬車的詳細業(yè)務(wù)脈絡(luò)，不僅有助于我們穿透表面迷霧，更準確的理解聯(lián)想集團業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀與探尋其未來的成功密碼，同時作為中國最具代表的企業(yè)之一，聯(lián)想集團近十年的跌宕起伏給中國企業(yè)提供了很多極具價值的商業(yè)啟示。

2、聯(lián)想公司曲折史，累計放款超1000億從

聯(lián)想剛成立時僅有20萬的創(chuàng)業(yè)資金，東拼西湊拉來的11個人，擠在一間破舊的傳達室里開始創(chuàng)業(yè)。當(dāng)年的創(chuàng)始人柳傳志憑借一己之力，白手起家成立聯(lián)想公司。為了解決工資問題，他帶著全體員工做“倒爺”，還在中關(guān)村擺攤，賣的東西也是五花八門。

聯(lián)想作為國內(nèi)電腦巨頭公司，一步步從弱小發(fā)展壯大走到今天，曾一度是民族計算機產(chǎn)業(yè)的象征，被譽為“國貨之光”。可近年來，聯(lián)想被爆出“賤賣國有資產(chǎn)”事件，也被爆出累計放款超1000億，其創(chuàng)始人柳傳志更是背負罵名，聯(lián)想究竟怎么了？

“國貨之光”到“放貸公司”

畢竟過去幾十年以來，聯(lián)想一直以民族品牌、高科技領(lǐng)頭羊自居，柳傳志也一直以“聯(lián)想創(chuàng)始人”和“商業(yè)教父”被廣泛贊譽，尤其是他與泰山會更是籠絡(luò)了中國企業(yè)家的半壁江山。

2018年聯(lián)想因“投票門”事件，引發(fā)民眾憤怒，經(jīng)歷過大風(fēng)大浪的柳傳志當(dāng)然不怕，向自己的生意伙伴和朋友打個招呼，頓時成百上千的中國企業(yè)開始聲援聯(lián)想。

在聯(lián)想種種負面新聞被頻繁爆出之前，很多人都覺得聯(lián)想作為國內(nèi)電腦行業(yè)的龍頭企業(yè)，電腦業(yè)務(wù)肯定是聯(lián)想的主營業(yè)務(wù)，每年的營收利潤肯定也不少。電腦和放貸兩個東西八竿子打不著，而這一切都隨著網(wǎng)友們的火眼金睛被真實地爆料出來。

司馬南公開質(zhì)疑聯(lián)想90%的負債率從何而來，這么高的負債率不禁讓人大跌眼鏡。

誰能想到，聯(lián)想的貸款，竟然是用別人的錢！聯(lián)想欠了24億的債務(wù)，很快就被曝光了出來。顯然，聯(lián)想高管的工資在這筆債務(wù)面前，根本不值一提。

聯(lián)想的本質(zhì)就是通過購買其他國家所生產(chǎn)的電腦零部件，在自己工廠里面完成組裝，從中收取差價，根本不具備真正生產(chǎn)研發(fā)計算機的核心技術(shù)。網(wǎng)友們說聯(lián)想被人稱為“美帝的良心企業(yè)”也不足為過，哪有人跟錢袋子過不去！

如果真的是這樣，那聯(lián)想還是非常讓人佩服的，柳傳志等公司的高層都在討好他們，這也是情理之中的事情，畢竟他們欠了外國的錢！但現(xiàn)實是什么？這些國外的公司，哪有那么好心，一個個都是心思縝密，都是為了自己的利益，打得小算盤比誰都精明。

實際上，聯(lián)想打著“民族企業(yè)”和“愛國”的旗號，大割國人的韭菜。

同一款型號的筆記本電腦在國內(nèi)的價格比在國外的價格要貴上一兩千塊錢。在前幾年聯(lián)想的某個產(chǎn)品出現(xiàn)了問題，全球除了中國消費者之外的其他產(chǎn)品全部被召回，簡直不把國內(nèi)的消費者當(dāng)人看。

聯(lián)想是如何跟放貸公司扯上關(guān)系的？

這兩年聯(lián)想的利潤，主要是來自互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，比如翼龍貸、拉卡拉等等。

互聯(lián)網(wǎng)金融，就是包著互聯(lián)網(wǎng)外衣的網(wǎng)絡(luò)放貸。網(wǎng)絡(luò)放貸在前兩年非常吃香，許多公司推出的諸如校園貸、立刻貸等申請條件低、貸款速度快的小額貸款受到了不少年輕用戶的喜愛。

聯(lián)想也抵擋不住資本的誘惑，而且大動作進場，不僅手握六個小貸牌照，累計放款超1000億，強勢入局，其資金的利息、利潤也是非常的可觀，甚至占到了整個聯(lián)想利潤的50%以上。

2019年金融業(yè)務(wù)凈利潤占聯(lián)想全年整體利潤的37.33%。2020年金融業(yè)務(wù)凈利潤占聯(lián)想全年整體利潤的48.49%。而這一比例還在不斷地上升。堂堂中國的民族電腦品牌如今只剩軀殼，逐步淪為資本控制下的放貸公司，此情此景不知道聯(lián)想那些辛辛苦苦打拼的創(chuàng)始人又該作何感想！

聯(lián)想控股目前擁有六家持牌小額信貸公司，其中大部分貸款由西藏考拉科技發(fā)展有限公司、正奇金融控股集團等多家公司所持，已累計放款超過千億元。

再往下細分，西藏考拉技術(shù)有限公司旗下還有三個子公司，分別是重慶市拉卡拉小額貸款有限公司、北京拉卡拉小額貸款有限公司和廣州拉卡拉網(wǎng)貸有限公司。

阿里公司的“前車之鑒”

2020年10月24日，馬云在上海外灘發(fā)表演講，在當(dāng)著各界商業(yè)精英和政府官員面前，在公共場合批評中國金融監(jiān)管政策的不足。

當(dāng)時，馬云還不知道自己的一番言論將會引起多大的一場風(fēng)波。隨后在國內(nèi)媒體深挖后才發(fā)現(xiàn)，阿里旗下的螞蟻金服公司，是一家鉆著國家相關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的規(guī)章法制的空子，所成立的一家互聯(lián)網(wǎng)小額貸款公司。

在披著“金融科技”這套皇帝的新衣下，實際上早已把手伸向每個使用支付寶的用戶。緊接著阿里的一眾高管被約談，阿里的上市計劃也被迫暫停。在上市的招股書中，螞蟻金服披露，公司主要有三大業(yè)務(wù)支撐：金融科技、數(shù)字支付和創(chuàng)新。

在這三大業(yè)務(wù)當(dāng)中，金融科技當(dāng)之無愧地屬于最賺錢的業(yè)務(wù)，超過其營收收入的百分之60。

與其說現(xiàn)在的螞蟻金服是打著互聯(lián)網(wǎng)公司的名號，不如說它已經(jīng)成為了一家互聯(lián)網(wǎng)粉飾下的貸款公司。其放貸業(yè)務(wù)與銀行的業(yè)務(wù)不同，沒有相應(yīng)的銀監(jiān)會等監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)督，很容易出現(xiàn)過度放貸而造成的系統(tǒng)性金融風(fēng)險。

數(shù)據(jù)顯示，螞蟻金服通過花唄、余額寶等方式，從支付寶用戶身上至少獲得了1.7萬億元的貸款業(yè)務(wù)。可能很多人還不了解這么大規(guī)模的信貸到底有多少？1.7萬億分配給一億人身上，每年每個人都要給螞蟻金服還款1萬多！

看到這里，是不是覺得大吃一驚，原來不起眼的貸款數(shù)額平均分攤到每個人身上竟然這么多！而阿里所謂的科技公司，還是利用榨干消費者未來的消費能力來賺錢，就像是銀行房貸、汽車貸款一樣，而且要還的金額會更高。

其實，螞蟻公司最大的問題就是，用有限的錢，加倍杠桿調(diào)動外界的資金。

在螞蟻集團2.1萬億元貸款中，超過90%的都不是集團本身所擁有的資金。阿里巴巴就算有錢，也沒辦法用幾千億的貸款來賺錢。因為，大多數(shù)的資金都是從銀行里拿出來的。這意味著，螞蟻金服可以通過銀行取得貸款后，將貸款繼續(xù)放款給客戶，從而獲得更多的利益。

結(jié)語

相比于聯(lián)想集團，華為老總?cè)握窃缫巡煊X到一個企業(yè)不注重產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，只一味地沉迷于靠房地產(chǎn)、靠放貸等這些來錢快的方式盈利，企業(yè)是沒有前途的。所以他一直堅持華為不上市，投入巨額資金研發(fā)。

聯(lián)想其實應(yīng)該要多向華為學(xué)習(xí)，亡羊補牢。高層和有關(guān)部門已經(jīng)開始重視聯(lián)想，若聯(lián)想再不收手，等待的也許不止今日網(wǎng)友們的熱議和議論，懸在聯(lián)想頭頂上的那把達摩克利斯之劍也終歸有寶劍收鞘的那一天！

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